[SPC삼립] 국진이빵, 포켓몬빵을 아시나요?

 

* 타겟종목: SPC삼립(005610)

출처: 네이버

 

1. 1972년 유가증권시장에 상장된 대한민국 굴지의 식품기업. 베이커리, 푸드, 유통/물류를 아우르는 종합식품기업임. 베이커리 사업은 '삼립호빵', '포켓몬빵' 등 시대를 풍미한 히트작들을 지속적으로 생산하며 확고한 시장 점유율을 가짐. 푸드 사업은 육가공(그릭슈바인) 및 면류, 샐러드 등을 통해 사업 영역을 다각화 중임.

 

2. 파리크라상 외 6인이 73.6% 지분을 가진 그룹 내 핵심 기업임. 유동 주식 비율이 20.36%로 매우 낮아, 시장에서 거래될 물량이 적어 주가 변동성이 커질 수 있음.

 

3. '약과'를 중심으로 한 해외 사업 확대가 핵심 동력임. 2024년 12월 미국 코스트코에 약과 입점 후 즉각적인 리오더를 따내며 성장 잠재력을 입증. 2025년 미국 수출액이 2024년 대비 30% 이상 증가할 것으로 예상되며, 이를 발판 삼아 해외 채널/제품 포트폴리오 다각화가 기대됨.

 

4. 식자재 유통 및 푸드 사업 부문이 그룹 내 내부거래 물량을 안정적으로 확보하고 있어, 매출이 쉽게 떨어지지 않음.

 

5. 2025년 3분기 연결 영업이익이 전년 동기 대비 58.4% 급감한 91억 원. 매출은 소폭 증가했으나, 고환율/고유가에 따른 원가 부담과 광고선전비 등 판관비 부담 확대로 주요 부문의 수익성이 둔화됨.

 

6. PBR 약 0.88배 수준. 자산 가치 대비 저평가 구간으로, 향후 저PBR 정책의 수혜를 기대할 수 있음. PER 약 13.7배 (최근 결산 기준 5.2배). 업종 PER 대비 낮거나 비슷한 수준임.

 

7. 52주 최저가(45,200원) 대비는 회복했으나 52주 최고가(69,500원) 대비는 여전히 낮은 54,800원. 베타 계수 0.35로 시장 대비 변동성이 매우 낮은 방어주 성격임.

 

8. 반복되는 안전사고로 인해 ESG(environmental social and governance) 리스크가 기업가치의 고질적인 디스카운트 요인으로 작용 중임. 사고 발생 시 기관/외국인의 집중적인 순매도 경향이 뚜렷하며, 투자심리 위축이 반복되는 악순환이 가장 큰 위험이 될 수 있음.

 

9. 주요 원재료(밀가루, 설탕 등) 가격 변동성 심화 및 물류비, 인건비 등 판관비 증가 추세가 지속될 경우 실적 개선이 지연될 수 있음.

 

10. 약과 성공을 발판으로 떡, 냉장/냉동 HMR 등 타 K-푸드 제품의 해외 판매 채널 확대중임. 특히 북미/유럽 시장 공략에 집중될 예정되어 있고, 원재료 가격 안정화와 신제품 판매 확대로 2025년 하반기 이후 점진적인 수익성 회복 및 흑자 전환이 기대됨.

 

11. K-푸드 성장이라는 화려한 명분과 0.88배 PBR이라는 낮은 가격이 매력적임. 하지만 ESG 리스크를 감수할 수 있는지가 투자 결정의 핵심. 중장기적인 해외 성과와 안전 경영 정착을 보고 접근해야 함.

 

ps. 포켓몬빵이 가끔씩 품절 대란을 일으키는 것처럼, 주가도 조만간 한 번쯤 크게 튈 때가 되었다는 생각이 듬.

🍞 SPC삼립 (005610) 

기간 (12월 결산 기준)	매출액 (억 원)	영업이익 (억 원)	상태
2024년(FY)	3조 4,333	921	실적 목표 달성 불발
2025년(FY) 추정	3조 4,280	1,070 (증가 예상)	해외 성과 반영 기대
2025년 3분기 (연결)	소폭 증가	91 (58.4% 급감)	원가/판관비 부담 심화

📌 주요 리스크 및 밸류에이션 (최신 정보 포함)

• • 최대 리스크: 반복되는 중대재해로 인한 ESG 디스카운트
• • PBR (주가순자산비율): 약 0.88배 (저평가 매력 확실함)
• • 핵심 기대: 미국 코스트코 입점 '약과' 성공을 발판으로 K-푸드 수출 확대
• • 주요 제품: 삼립호빵, 포켓몬빵, 그릭슈바인 등